玉米銷售進入后半段 建議逢高鎖定利潤

由北及南，隨著氣溫回升，潮糧儲存難度加大，東北“地趴糧”“簍子糧”等進入加速出清期。在中儲糧增加儲備及進口停拍等消息提振下，市場購銷逐漸活躍，糧權(quán)逐漸向中下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，農(nóng)戶余糧或已不足四成。小麥、玉米價差過大，替代缺乏性價比；不過進口成本低廉，進口玉米優(yōu)勢大。美玉米種植面積減少與期末庫存增加預(yù)期相博弈，南美巴西減產(chǎn)與阿根廷恢復(fù)性增產(chǎn)相博弈。需求上，養(yǎng)殖端困境延續(xù)，以剛需為主；深加工企業(yè)持續(xù)向好。

售糧進入后半階段，市場購銷逐漸活躍

春節(jié)后氣溫回升使得潮糧加速出售，據(jù)國家糧食和物資儲備局統(tǒng)計，截至2月25日，主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購秋糧近1.5億噸，進度超7.5成；玉米已累計收購8700萬噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2月29日，全國售糧總進度為62%。

中儲糧二次增加收購規(guī)模、暫停進口拍賣及政策推動、市場收購主體入市，使得玉米購銷逐漸活躍，余糧逐漸不足及糧權(quán)轉(zhuǎn)移推動玉米價格反彈。鲅魚圈玉米平艙價由2360元/噸回升至2410元/噸，蛇口港玉米成交價由2480元/噸回升至2510元/噸。北方港口玉米庫存量回升，下海量回升至近年高位水平。

小麥飼用替代缺失，進口玉米數(shù)量難減

2023年大量低價芽麥替代玉米飼用需求，而隨著玉米價格回落，小麥、玉米價差持續(xù)擴大。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至3月6日，全國玉米均價為2457.65元/噸，全國小麥均價為2825.56元/噸，價差為367.91元/噸。小麥替代玉米的性價比缺失，或釋放玉米飼用需求。

不過，因進口玉米成本低廉，進口玉米數(shù)量難減。國內(nèi)進口美玉米成本與國內(nèi)北方港口玉米的價差高達400元/噸以上，而烏克蘭玉米到港成本在1700元/噸左右，比美玉米還要低廉。據(jù)悉，節(jié)后國內(nèi)已進口了大量烏克蘭、美國等玉米。

海外多空因素博弈，極端天氣影響減弱

關(guān)注美農(nóng)3月供需報告中玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存的變化。美農(nóng)年度展望論壇預(yù)計，2024年美玉米種植面積將較2023年減少3.8%，但期末庫存大增。美玉米創(chuàng)三年新低后迎來超跌反彈。

世界氣象組織3月5日表示，厄爾尼諾天氣已開始減弱。據(jù)巴西CONAB統(tǒng)計，截至3月3日，巴西首季玉米收獲約三成，二季玉米播種超七成。美農(nóng)或?qū)Π臀饔衩桩a(chǎn)量再次進行小幅調(diào)減，維持阿根廷產(chǎn)量不變。

畜禽養(yǎng)殖困境難改，深加工業(yè)持續(xù)向好

生豬價格在節(jié)前短暫回升至8元/斤以上后，再次回落至7元/斤附近徘徊。低迷的豬價使得生豬養(yǎng)殖再次扭虧，據(jù)wind統(tǒng)計，截至3月1日，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-16.53元/頭，自繁自養(yǎng)利潤為-231.78元/頭。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部修訂全國能繁母豬正常保有量目標下調(diào)200萬頭，至3900萬頭。而截至2024年1月，全國能繁母豬存欄為4067萬頭，環(huán)比下滑1.8%，且已連續(xù)7個月環(huán)比下滑。生豬產(chǎn)能前景并不樂觀，或有進一步調(diào)整可能。禽類方面，蛋雞盈利轉(zhuǎn)虧，不利于補欄，2月蛋雞存欄仍偏高，肉雞養(yǎng)殖維持盈利。飼料剛需仍存，增長受限。

玉米深加工企業(yè)節(jié)后逐漸復(fù)工，企業(yè)加工利潤較好。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至3月6日，全國淀粉企業(yè)加工玉米量為65.5萬噸；行業(yè)開機率為67.2%，較上周提升3.7%，處于近年高位；淀粉庫存為101.9萬噸，同比增加3.5%，有所累庫。淀粉下游淀粉糖、造紙企業(yè)開機率節(jié)后開始恢復(fù)。

綜合分析，玉米價格在余糧銷售壓力減弱、貨權(quán)轉(zhuǎn)移及政策扶持下受到支撐，替代缺失與進口壓力形成多空博弈，外盤美玉米種植面積減少預(yù)期與期末庫存增加預(yù)期博弈，南美巴西減產(chǎn)與阿根廷恢復(fù)性增產(chǎn)博弈，需求上養(yǎng)殖弱勢與深加工向好博弈?？紤]到季節(jié)性因素，玉米或?qū)⒂瓉黼A段性偏強走勢，下游企業(yè)或逢低適度補庫，逢高則鎖定利潤為宜。

（ 來源：糧油市場報 ）